事项：
        公司公告拟发行8.4亿可转换债券与  12亿绿色债券用于筹集项目资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年授予的限制性股票第一期解锁期已到，将解锁369  万股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论：
        公司公告发行8.4亿可转债和12  亿元绿色债券预案，顺利发行将大幅缓解资金压力
        公司拟非公开发行8.4  亿元可转换债券，期限为6  年，转股期为发行后6  月起。发行方案尚需股东大会审议通过和主管部门批准。具体票面利率和转股价格需由公司股东大会授权公司董事会决定。初始转股价格不低于不低于募集说明书公告日（非预案公告日）前二十个交易日公司  A  股股票交易均价和前一个交易日公司  A  股股票交易均价。本次可转债募集的不超过8.4  亿元将用于公司污泥、垃圾发电以及土壤修复项目的建设。
        公司拟非公开发行不超过12  亿元绿色债券，期限不超过三年，可一次发行或分期发行，具体发行规模、发行方式及利率需提请股东大会授权董事会确定。绿色公司债券募集资金拟用于绿色产业项目建设、运营、收购或偿还绿色产业项目贷款等符合法律法规规定的用途。
        公司近年来资产负债率整体呈上升的趋势，从2014  年的41.43%上升到2016  年底的52.25%，到2017  年3  月底达到55.53%，主要原因是随着公司业务规模的扩大，工程承包、BT  项目形成的部分工程款未结算或未到收款期，以及BOT和TOT  等项目形成的无形资产占用了较大的资金额，公司通过银行借款渠道筹资，提高了财务杠杆，进而提高了公司的资产负债率。可转债（一般利率约1%）与绿色债券通常利率较低，顺利发行将解决公司目前的资金瓶颈，有利于公司业绩释放。而公司可转债半年后进入转股期后，为配合转股，公司将更有动力释放业绩。
        限制性股票第一期解锁期已到，将解锁369  万股，影响有限
        公司2016  年授予的限制性股票第一解锁期已到，将解锁30%，即369  万股，占总股本的0.56%，剩余915.7  万股。限制性股票授予价格成本转增除权后约为7  元/股(2016  年的授予价格为14.13  元/股)。以现价计算，解锁股份市值约为5900万元，影响有限。考虑到公司目前处在高速发展期，解锁后员工立刻出售的意愿也不强烈，所以总体影响不大。
        在手订单丰富，土壤修复业务增长快速，今年业绩确定性强
        公司在手订单丰富，目前在手订单预计超70  亿元，其中土壤修复订单增速显著，去年新签13  亿元，排名行业首位。在手订单中中约一半为工程类订单，将有望在近两年内完成确认收入，保证今明两年业绩。
        公司各业务发展势头良好，进入业绩释放期。除土壤业务增速较快外，公司在手垃圾五个焚烧发电项目相继开建，贡献建设收益；危废项目通过去年的收购，规模大幅增长，今年继续加大外延力度。公司同时布局PPP  领域，为业绩增长打开新的市场空间。
        盈利预测与评级
        土壤修复行业近两年有望维持70%以上高增长，公司作为行业龙头之一值得享受一定估值溢价。目前《土壤防治法》正在一审，预计明年上半年大概率出台将推动行业万亿市场进入快速释放通道，是股价重要催化。我们预计公司17-19  年净利润分别为3.95/5.87/8.57  亿元，对应动态PE  为26/18/12。我们认为公司是土壤修复行业优质龙头，长期高增长可期，目前是较好买入时点，买入评级。
        风险因素
        项目建设进度低于预期。