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研究报告:华安证券-欧央行前瞻指引仅向鹰派迈出了一小步-170612

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-06-13 10:38:03
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐阳
研报出处: 华安证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 538 KB 分享者: yul****am 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        北京时间周四(6月8日),欧洲央行宣布维持主要再融资利率于0%的水平不变,维持隔夜存款利率-0.4%不变,维持隔夜贷款利率0.25%不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但在声明中删除了"可能会再次下调利率"的措辞。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随后,欧洲央行行长德拉基在新闻发布会上表示,仍需维持相当规模的宽松。在双重压力之下,欧元兑美元汇率震荡走低。与此同时,德国10年期国债收益率下跌至0.244%,刷新六周低点;意大利10年期国债收益率跌幅扩大至12个基点,恐创2016年12月中期以来最大单日跌幅;美债价格普遍交投于平盘水平附近,30年期美债收益率收复日内稍早失地,并转而上涨。
        主要观点
        欧央行略微上调欧元区经济增长预期
        欧央行预计2017年GDP增速为1.9%,此前预期1.8%;预计2018年GDP增速为1.8%,此前预期1.7%;预计2019年GDP增速为1.7%,此前预期1.6%。同时,欧央行将经济增长面临的风险评估调整至大体平衡。欧央行行长德拉吉称,经济数据确认了经济动能变强。但若前景恶化,欧央行可以扩大QE规模,或延长QE实施时间。仍需要实施非常宽松的货币政策。
        欧央行全面下调欧元区未来三年通胀预期
        欧央行预计2017年通胀率为1.5%,此前预期1.7%;预计2018年通胀率为1.3%,此前预期1.6%;预计2019年通胀率为1.6%,此前预期1.7%。德拉吉称,通胀预期修订主要是受能源价格影响。与全球性因素相关的下行风险仍在。核心通胀率疲软主要是因为薪资增长乏力。德拉吉还认为,潜在通胀仍然受抑,经济扩张尚未传导至物价,核心通胀尚未显示出让人信服的上升趋势,因此预计在未来几个月通胀将维持当前水平。
        欧央行并未讨论缩减量化宽松规模
        德拉吉称,欧央行并未讨论何时宣布QE未来措施;欧洲央行并未讨论何时削减QE。欧央行未来很长一段时间内仍将通过货币政策支持经济;欧洲央行相信QE的力度和威力。欧央行调整指引是因通缩风险消失。通胀路径面临的不确定性已经减弱。需要通过货币政策来支持经济复苏。德拉吉还称,欧央行并未讨论货币政策正常化。若事情恶化,欧央行同样也做好了下调利率的准备。
        欧央行的前瞻指引只向鹰派迈出了一小步
        我们必须承认,虽然只是一小步,却有着非常重要的意义,这正是投资者所期待的。但同时,欧央行对变化做出反应的速度还是非常缓慢的,可能要等到9月才能真正看出欧央行是否在改变货币政策走向
        
    

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