内容摘要
■2016 年德国出口金额初值12070.2 亿欧元,同比增长1.1%;进口金额初值9546.4 亿欧元,同比增长0.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016 年德国进出口贸易顺差2523.8 亿欧元,较2010-2015 年年度进出口贸易顺差额均值1937.2 亿欧元增加586.6 亿欧元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■我们预计2017 年德国出口金额约12432 亿欧元,同比增长3.0%;进口金额约9880 亿欧元,同比增长3.5%;净出口对GDP 拉动率约-0.25%。2018 年出口金额约12743 亿欧元,同比增长2.5%;进口金额约10177 亿欧元,同比增长3.0%;净出口对GDP 拉动率约-0.2%。
■2017 年3 月德国登记失业率6.0%,较2010-2016 年各年3 月登记失业率均值7.3%下降1.3 个百分点。2017 年2 月德国调和失业率3.9%,较2010-2016 年各年2 月调和失业率均值5.5%下降1.6 个百分点。登记失业率和调和失业率逐步下降佐证德国就业市场持续改善。
■2017 年1-4 月德国CPI 平均同比上涨1.9%,接近欧洲央行2%通胀目标,但1-4 月核心CPI 平均同比上涨1.1%,较ECB通胀目标仍有较大差距。2017-2018 年德国CPI 将在波动中呈现一定幅度的上升,但核心CPI 上升幅度有限。
■我们预计2017 年德国CPI 同比上涨约1.7%,涨幅比2016年提高1.2 个百分点;核心CPI 同比上涨约1.2%,涨幅比2016年提高0.1 个百分点。展望2018 年,我们预测德国CPI 将同比上涨1.8%左右,核心CPI 将同比上涨1.3%左右。
■2017 年4 月德国制造业PMI58.2,服务业PMI55.4。德国制造业和服务业PMI 稳定在50 荣枯线上方且逐步提升,表明德国制造业和服务业扩张动能有所增强,预示德国经济增长势头温和升温,但德国经济增长动能不够强劲。
■2016 年德国一般政府债务总额21403.7 亿欧元,一般政府债务率68.3%,中央政府债务率43.6%。我们测算2016-2018年德国财政赤字分别约135 亿、275 亿和337 亿欧元,财政赤字率分别约0.5%、1.0%和1.2%。
■欧盟制定的政府债务率标准是60%,财政赤字率标准是3%。尽管2016 年德国一般政府债务率高于欧盟60%标准,但中央政府债务率低于60%标准,德国财政赤字率更是远低于欧盟制定的3%标准。我们认为德国中央政府财政政策具有进一步扩张的空间,2017-2018 年德国政府将大概率继续推行积极稳妥的财政政策。