事件：常熟银行（601128）公布2017年一季报，2017年一季度归属于母公司所有者的净利润为3.16亿元，较上年同期增11.51%；营业收入为11.46亿元，较上年同期增15.37%；基本每股收益为0.14元，与上年同期持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归属母公司每股净资产4.55元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
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        业绩概览。2017年一季度归属于母公司所有者的净利润为3.16亿元，较上年同期增11.51%；营业收入为11.46亿元，较上年同期增15.37%；基本每股收益为0.14元，与上年同期持平。归属母公司每股净资产4.55元。
        资产规模稳健增长，同业资产负债压缩。截至报告期末，资产总额1377.85  亿元，较年初增加增幅6%；存款总额  940.95  亿元，环比增幅  5.95%；贷款净额  662.34  亿元，较年初增加  20.06亿元，增幅3.16%。
        金融去杠杆背景下，公司一季度压缩同业资产负债，存放同业和拆出资金环比分别减少41.39%、40.19%，卖出回购减少45.41%。
        营业收入环比下降。营业收入环比6.5%，其中净利息收入环比下降4.95%，主要是利息支出大幅增加近50%，净息差下滑较多。管理费用和资产减值损失环比下降20.46%和31.56%，推动一季度归属净利润环比增长19.19%
        公司拨备水平较充足，资产质量今年有望继续改善。一季度末公司不良贷款率1.36%，比年初下降0.04个百分点，不良贷款拨备覆盖率逆势上升至241.04%，拨贷比3.27%。拨备水平在上市银行中处于较高水平。
        受益于长三角地区区域经济环境的好转，预计公司资产质量今年有望继续改善。
        2017年经营目标。总资产增长  15%左右；总贷款增长  100  亿元，总存款增长  85  亿元；净利润增长不低于  5%；不良贷款比率不超1.4%，同时核心监管指标确保达标。
        投资建议：公司在上市农商行中基本面最优，业绩整体保持平稳，资产质量风险可控。当前公司交易于27.4/25.6倍16/17PE、2.74/2.47倍16/17PB，维持推荐评级