国内GIS基础平台软件龙头，内生+外延助力业绩高增。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司致力于自主SuperMap  GIS基础平台软件的研发与推广，根据赛迪网联合中国市场情报中心数据，2015年，国内GIS基础平台软件市场，公司以31.6%的市场份额首次反超美国Esri公司的29.0%，位居首位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016年，公司实现归属于净利润1.27亿元，同比增长116.83%。内生方面，母公司净利润约6500万，同比增长40%，受益于不动产登记、智慧城市市场的增长；外延方面，2016年收购了南京国图信息100%股权，北京世纪安图数码科技100%股权。
        2017年不动产登记数据整合成看点。公司在不动产登记业务已形成“超图信息+上海南康+南京国图+北京安图”的布局。按照国土资源部要求，2016年基本完成各级不动产登记数据整合建库，2017年基本建成覆盖全国的不动产登记信息平台。目前基本已完成平台建设，预计2017-2018年实现不动产登记数据整合建库。泰伯研究院预计整体不动产登记市场规模将达172亿元，目前公司占有率为13.36%位列第一。此外，预计国土三调今年开展试点，在不动产统一登记制度已经初步建立基础上，此次调查产生数据的规模将远远超出前两次，带来新机遇。在大数据业务上，子公司超图数据，旨在成为创新的GIS云与大数据服务提供商，其控股子公司为地图慧，主要提供大众在线制图、企业地理信息应用服务、地理商业智能、数据资源等产品和服务。公司在不动产平台建设方面的优势也递延至数据业务。
        智慧城市市场空间广阔。智研咨询预计未来五年（2017-2021）我国智慧城市IT投资规模年均复合增长率约为31.12%。同时，在《新型智慧城市评价指标（2016年）》中明确将时空信息云平台纳入智能设施一级指标项。公司以时空信息云平台建设为切入点，目前已成功中标柳州、神木县以及呼和浩特时空信息云平台项目，时空信息云平台项目具有较强的可复制性，预计未来会有较快增长。
        收购上海数慧，有望带动公司平台战略在城市规划的落地。公司于2017年3月拟使用自有资金23,000万元收购上海数慧100%股权。上海数慧为北京、上海、广州等众多城市提供规划一张图、多规合一、大数据分析与洞察、不动产登记等信息化解决方案及应用咨询服务。收购有利于公司SuperMapGIS平台在城市规划领域渗透。
        盈利预测与投资建议。预计17-18年的EPS分别为0.42/0.57元，对应PE为44/32倍。首次给予“谨慎推荐”评级。风险提示。招标不及预期，子公司业绩承诺低于预期。