宏观与策略
        宏观：工业企业盈利能力见顶回落
        【宏观组  李佳颖】
        事件：  统计局数据显示，今年3  月规模以上工业企业利润总额6887  亿元，同比增长23.8%，增速较1-2  月回落7.7  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：  企业盈利能力同比增速见顶回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）工业企业利润同比增速回落一方面是由于基数原因，去年3  月工业企业利润增速开始改善。但更为重要的是，随着稳增长政策回撤，需求放缓带动工业品价格同比增速见顶回落，抑制企业盈利能力。分企业类型看，国有及国有控股工业企业利润利润增速回落最为明显，同比增速从1-2  月的100.2%下跌至3  月的40.0%，而私营企业利润增速反而略有回升。显示稳增长政策回撤后，受益最大的国有企业盈利能力明显回落。
        市场：上游产业利润增速放缓【市场顾问组  张刚】
        事件：  国家统计局4  月27  日发布的工业企业财务数据显示，2017  年1-3  月份，规模以上工业企业利润总额同比增长28.3%，增速比1-2  月份回落3.2  个百分点；其中，3  月份利润增长23.8%，增速比1-2  月份回落7.7  个百分点。
        点评：  3  月份，全部规模以上工业企业新增利润中，采矿业、原材料制造业比重下降，消费品制造业、装备制造业比重上升。其中，采矿业所占比重为34.2%，比1-2  月份下降0.9  个百分点；原材料制造业比重为38.1%，下降9.5  个百分点；消费品制造业比重为11.8%，提高0.5  个百分点；装备制造业比重为21.6%，提高6  个百分点。
        这些数据显示原本对经济数据形成有力支撑的工业原材料类行业，利润增速开始放缓。主要是自3  月中旬开始的一系列房地产调控措施，以及金融领域的收紧流动性使得同业拆借利率上升，造成对上游产业的需求放缓。
        由此预判，尽管原材料类行业的一季报同比增幅较为靓丽，但利好效应将会递减。随着去杠杆力度加大，原材料类行业的半年报业绩增速将出现回落，而装备制造业业绩前景可乐观期待。