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研究报告:国信证券-大类资产配置专题:2017年,国内大宗商品折翼-170123

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-23 17:37:39
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 董德志,燕翔
研报出处: 国信证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 414 KB 分享者: emm****ru 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心结论:2016  年表现最好的大类资产无疑是工业商品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】造成工业商品价格大涨的原因,有供给层面的也有需求层面的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        不同与市场的主流观点,我们认为需求的回暖可能是更重要的原因。实际上,除煤炭以外,其他主要工业商品2016  年产量均为正增长,且产量增速较2015  年有明显提高。需求的回暖主要包括基建投资增速维持高位、房地产投资和新开工增速快速回升、汽车家电等大宗消费品增速上升。而展望2017  年,预计上述推动商品价格上涨的需求因素均将出现明显下滑。同时,行政式去产能也很难从煤炭行业大范围扩展到其他行业。因此,2017  年工业商品将会面临一个需求下行而供给不会进一步收缩的局面,我们认为总体上商品价格在2017  年并没有太多表现机会。
        2016  年工业商品表现领跑大类资产
        2016  年表现最好的资产类别无疑是大宗商品,特别是工业商品,全年涨幅高达60.9%。受供给侧结构性改革去产能政策的影响,国内工业商品中2016  年涨幅最大的当属煤炭。全年焦炭价格上涨135%,焦煤价格上涨109%,动力煤价格上涨63%。黑色金属中铁矿石、螺纹钢等也均有大幅上涨。2016  年工业商品价格上涨的一个显著特点是国内定价的工业大宗商品(黑色系)涨幅要显著大于国际定价的工业商品。
        

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