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研究报告:西南证券-期权周报:IVIX历史新低,节前微震行情或延续-170123

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-23 14:35:41
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 熊莉
研报出处: 西南证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,206 KB 分享者: g****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        交易情况:(1)上证50ETF:小幅上涨,走势强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收于2.349  元,较前一周上涨1.69%;日均成交2.38  亿份,较前一周上涨55.13%;基金份额126.92  亿份,较前一周下降0.09%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)上证50ETF  期权:成交量上升。周成交量2866198  张,较前一周上升43.74%,其中认购期权成交量1602401张,认沽期权成交量为1263797  张。成交量P/C  均值为0.789,较前一周下降2.62%;持仓量P/C  为0.788,较前一周上升13.29%;成交额P/C  为0.748,较前一周下降26.91%。成交量P/C  和成交额P/C  均下降,说明市场投资者情绪偏向乐观。周涨幅榜前五均为认购期权,周跌幅榜前五均为认沽期权。47张认购期权上涨,成交量加权平均涨幅为63.12%;7  张认购期权下跌,成交量加权平均跌幅为51.34%;无认沽期权上涨;54  张认沽期权下跌,成交量加权平均跌幅为65.86%。
        波动率分析:(1)上证50ETF:各期历史波动率水平有所上升。截至周五,一周(5  交易日)、两周(10  交易日)、一个月(20  交易日)、两个月(40  交易日)、三个月(60  交易日)、半年(120  交易日)的历史波动率分别为10.49%、9.1%、8.88%、12.09%、11.35%、11.29%。目前历史波动率水平偏低,短期历史波动率处在2015年以来25%分位数左右和2005  年以来10%分位数以下;长期历史波动率处在2015  年以来10%分位数左右和2005  年以来10%分位数以下。(2)上证50ETF  期权:西证波动率指数为14.3%,比前一周下降5.52%;上交所发布的iVIX  为11.7%,比前一周下降11.96%。西证波动率指数处于历史水平的10%分位数以下,iVIX  处于历史水平的最低位。认购期权隐含波动率为12.54%,比前一周上升3.81%;认沽期权隐含波动率为16.08%,比前一周下降11.71%。认购期权的隐含波动率低于认沽期权的隐含波动率,价差为3.54%,较前一周下降42.26%。认沽期权和认购期权的隐含波动率均高于50ETF  的各期历史波动率。认购期权的隐含波动率均呈“半笑”形态。期限结构总体呈现近低远高的特征,但次月合约波动率仍然偏低,市场预期远月波动率会增高。
        策略推荐:上周大盘横盘震荡,成交量和已实现波动率均有所回升,但临近农历春节,短期资金偏紧,本周只有4  个交易日,我们预估本周上证50  指数将继续横盘震荡,延续“温涨温跌”行情。本周推荐:(1)跨式期权空头:卖出1  份“50ETF  购1  月2.35”(10000778.SH),同时卖出1  份“50ETF  沽1  月2.35”(10000783.SH)。组合在未来标的价格盘整时获利。
        

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