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研究报告:国信证券-2017年宏观经济与债券投资策略展望:速冻!、迎春!-161229

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-12-29 13:41:43
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 董德志
研报出处: 国信证券 研报页数: 36 页 推荐评级:
研报大小: 1,958 KB 分享者: fan****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        整体债券市场从10月24日开始下跌,初期为川普冲击、再通胀预期、美国加息预期有关,可以归结为基本面预期所主导,这个局面大概一直持续到11月下旬;
        12月开始,情况有新的变化,12月至今13个交易日中,出现了7个交易日暴跌(日平均利率上行幅度接近10个点),12月份以来,利率上行幅度达到50个点以上;
        当前障碍债券市场出清的因素:
        代持交易的清理:
        银对于非银机构的回购融资限制:有MPA因素、也有对非银的不确定性担心;
        在现存做市商制度下,银对于非银的过桥交易受到限制;
        总体来看,中央经济工作会议基调是对于2016年下半年以来实际政策执行状态的一种文字确认;
        政策层面:1、财政政策一直延续了积极的定调,无变化;2、货币政策的“中性”以及“货币闸门”措辞并不是意味着货币政策猛然发生方向性转变;
        预计未来经济工作的重点依次展现为:
        防风险:按照当前金融市场风险程度来划分,依次为地产、大宗商品、债券、股票。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此从影响意义来看,泡沫小的资产安全;
        调结构与促改革:调结构是始终如一的目标,促改革的力度预计会大一些;
        稳增长:经济增长目标有所淡化,其重要程度服从于改革和结构调整
        总体来看,政策并无根本方向性变化,金融市场的驱动力难以来自于经济增长层面,而从改革红利或结构调整中寻找受益标的是2017年市场的主脉络;
        

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