一、事件概述
        9  月19  日晚，公司公布公告拟以发行股份及支付现金的方式购买北京中矿环保100%的股权，公司股票自9  月20  日开市起停牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        公司收购中矿环保，继续进军固废行业
        中矿环保是国内专业粘稠固废处置龙头，研发力量雄厚，拥有该领域目前世界领先技术，同时涉及煤炭、电力、造纸等20  多个行业，产品遍及全国20  多省市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中矿于2012  年拟创业板上市，已过会拿到IPO  批文，后因财务问题未能完成上市，其公开资料中披露2011  年利润总额高达4352  万元。公司此次收购有助于继续进军固废行业，与公司污泥处理等业务达成协同效应，进一步完善公司全产业链的发展。
        MBR+DF  膜技术处于市场绝对优势地位，业绩稳定有保障
        作为污水处理行业的龙头企业，碧水源产品份额在全国膜法水处理市场中占70%以上。公司自主创新的MBR+DF  双膜工艺能够将污水处理到地表水II  类或III  类水的高品质，回填水源地补充饮水，技术水准远高于行业平均水平，技术壁垒为公司保持了40%的毛利率及26%的净利率，70%-80%的市场占有率。
        公司膜产品及业务已系列化与规模化，同时拥有MF、UF、DF  及RO  产品全系列生产技术。
        公司新增订单93  亿，PPP  政策加码助力公司拿单
        公司2016  年上半年新增订单51  个，金额92.84  亿元，目前公司在手未执行订单体量为185.08  亿元。随着1800  亿中央PPP  引导基金和第三批PPP  项目库的落地、政策的不断加码，PPP  项目整体落地有望持续加速，助力公司新增PPP类订单。同时，我们认为，公司收购中矿环保继续进军固废行业也增强公司在大型PPP  项目中的拿单能力。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2016~2018  年每股收益分别为0.67  元、0.96  元和1.30  元，对应PE  分别为  28  倍、19  倍和14  倍。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：订单不及预期的风险；政府政策力度不及预期的风险。