事件：公司发布16  年半年报，报告期内公司实现营业收入  4.40  亿元，同比增长30.42%，归母净利润0.83  亿元，同比增长46.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：
        雷达业务增长强劲，战略转型价值凸显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）雷达业务营收2.35  亿元，同比增长63.56%,毛利率提高2.05%。1）公司实现从传统气象领域向机场、环保等领域拓展，借助气象数据入口优势逐步向一体化解决方案延伸，打开成长空间并拉升产品毛利率。2）15  年12  月-16  年3  月公司披露的空管雷达订单3.49  亿元，是16  年上半年雷达营收的1.5  倍。公司是国内空管雷达行业龙头，将持续受益机场建设加速与空管设备进口替代。
        受益国防信息化建设，微波组件业务持续增长。微波组件业务收入1.36  亿元，同比增长21.41%，毛利率提高3.82%，实现了从器件向模块产品转变，完成相控阵天线阵面用模块的交付，并开始为新的军用客户配套。随着相控阵在新一代机载舰载雷达的应用，公司微波组件业务放量可期。
        电科系资产优质，看好资产注入带来业绩的增厚与优质资产未来的盈利能力。12  年14  所未注入资产净资产65  亿、营收84  亿、净利润6.79  亿，是同期国睿科技的13  倍、15  倍、8  倍。1、中电科资产证券化率仅23%，远低于军工集团平均值40%，未来证券化空间大。2、公司作为中电14  所唯一的上市平台，资产注入预期强。3.未来海空军装备放量带来军用雷达需求，有望持续增厚业绩。
        首次覆盖，给予“推荐评级”。16-18  年归母净利润分别为2.77、3.85、5.09  亿元，对应EPS  分别为0.58  元，0.80  元，1.06  元。主业40%复合增速是公司当前估值的安全垫，电科系资产注入预期有望切换公司的估值，我们给予17  年50XPE，目标价40  元。
        风险提示：资产注入低于预期，海空军装备换装不达预期，机场与气象产业建设低于预期，空管雷达进口替代低于预期。