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传视影视研究报告:华鑫证券-传视影视-832455-转型进行中,业绩有望持续高增长-160825

股票名称: 传视影视 股票代码: 832455分享时间:2016-08-26 09:44:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 于芳
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐(上调)
研报大小: 544 KB 分享者: tz****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2016  年1-6  月,公司实现营业收入5,260.21  万元,比上年同期增长160.88%;实现营业利润392.95  万元,同比增长38.97%;归属于挂牌公司股东的净利润为363.31  万元,同比增长41.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.10  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        涉足影视剧,收入大增:报告期内,公司在保持常规制作项目业绩稳步增长的同时,由公司参与投资并负责发行的电视剧《热血共赴国难》在多家电视台签下首轮播映合同,取得了首轮发行收入,对公司收入增长起到关键作用。同时由于影视剧毛利率相对较低的缘故,公司毛利率同比大幅下滑22.85  个百分点。也导致公司盈利增长幅度低于营收。
        《人间世》等多剧市场反响极好:公司在上半年陆续推出了《人间世》、《中国文房四宝》、《本草中国》等5  部纪录片,均取得了不错的市场反响,其中《人间世》并未上星播出,仍引发了极大的社会反响,甚至登上新闻联播,显示出公司不俗的制作水平。公司还进入了电视剧领域,参与投资发行的电视剧《浮出水面》,《热血共赴国难》等已进入发行渠道,加上未来拟投资的多部电视剧,公司收入有望得到快速增长。
        全流程影视制作:公司致力于打造“全流程影视制作”的框架,在全面升级4K~6K  数字电影制作流程的同时,已先后收购或投资,嘉田胜景,星睿天艺,无锡高扬,北京大赛,星河联盟等公司,涵盖电视剧后期制作,艺人经纪,电视剧制片、发行等多各领域。此外还挖掘完成《四大名捕》《长江7号》等电影后期特效的团队,加上自身拥有的编剧团队。公司基本已完成了整体框架的搭建,未来随着内容的不断充实,公司有望取得较好的发展。
        盈利预测:我们预测公司2016-2018  年EPS  分别为0.65  元、0.70  元和0.84  元,按照其2016  年8  月24  日收盘价9.45  元进行计算,对应2016-2018  年动态PE  分别为14.56  倍、13.50倍和11.32  倍,估值水平合理,考虑到公司通过《人间世》等剧提升了知名度,加上正涉足电视剧领域,公司未来有望保持高速增长,上调至“推荐”评级。
        风险提示:影视业务收入不及预期。
        

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