市场回顾:上周五个交易日期权的总成交量为 2793851 张,其中认购期权和认沽期权分别成交 1686557 张和 1107294 张,认购和认沽期权的日均成交量分别上升了 73.08%和 42.81%,由于本周标的成交量显著放大,加上交易所对成交管制的放松,使得期权成交和持仓量大幅攀升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
波动率回顾:本周 50ETF 的隐含波动率和实际波动率都出现了震荡反弹,尤其是实际波动率反弹幅度较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然周一大涨之后投资者看涨情绪有所降温,不过考虑到整体波动率指数仍然处于低位,整体而言风险度依然不高。考虑到当前波动率风险溢价处于中性区域,我们认为短期隐含波动率和实际波动率和延续窄幅震荡的态势。
套利情况:相对上周本周认沽认购期权隐含波动率价差依然处于窄幅波动,认购期权隐含波动率继续略低于认沽期权,不过实际周中出现过认购期权隐含波动率超越认沽期权的情绪,只是周五看涨情绪略有降温。除此之外,从期权套利监测情况看,周五期权市场再次出现组合箱型套利机会,出现次数 8 次容纳组合数量 82 组,加权平均单笔收益为 2.46%,涉及资产 74.64 万元。
市场观察与投资策略推荐:我们依据不同投资组合的风险程度给期权一二三级投资者定制了不同的投资策略。
1) 低风险偏好投资者之备兑看涨策略:在周一开盘时,分别买入 100 手上 证 50ETF 现货并同时卖出 2016 年 9 月到期的 2.40 认 购 期 权(10000687).未来 36 天后(期权到期日)ETF 价格高于 2.282 (当前 ETF最新收盘价格为 2.301,即跌幅不超过-0.81%即可),未来组合都将有正收益,每单位组合的最大正收益为 1177 元,最高收益率为 5.12%。
2) 中高风险偏好投资者牛市价差之看跌期权策略:在周一开盘时,分别买入 1 张 9 月到期的 2.30 认沽期权(10000596.SH)和卖出一张 9 月到期的 2.35 认沽期权(10000600.SH)。只要未来 36 天后 ETF 价格不低于2.319(即未来标的收益率高于 0.76%),到期时组合将获得正收益,最高收益率为 8.46%。考虑到短期标的反弹概率上升,可以选择持有牛市价差组合获取更高的收益。